生活用纸市场 旺季提价，木浆价格连续四周企稳本周生活用纸市场交投放量有限，出货速度稳定。华北部分厂家上调9 月份出厂价，涨幅在200 元/吨左右，多数地区纸厂则维持稳盘观望。我们认为，进入9 月传统旺季，生活用纸企业多寄望于上游浆价的有效拉涨，而从我们观察的

　　新建二手住宅价格齐涨，家具市场期待景气回升

　　8 月份全国100 个城市新建住宅平均价格连续第三个月环比上涨，二手住宅价格涨幅有所扩大，地产行业旺季复苏的信心进一步恢复。我们预计，九、十月份家具市场的销售状况有望受益于楼市的升温。而定制家具行业由于主要面对结婚装修的人群，个性化定制符合年轻人消费品位，表现将好于整体家具行业。给予定制衣柜行业唯一标的索菲亚“买入”评级。

　　溶解浆生产线陆续复产，下游纺织需求有待恢复

　　本周部分溶解浆相关产品价格出现回调，延边晨鸣纸业、石岘纸业和福建南纸的木溶解浆生产线陆续开工，出货情况尚可，但下游纺织需求不振的情况尚未明显扭转。溶解浆相关产品价格近两个月明显止跌企稳，我们认为这是值得关注的迹象。

　　包装行业下游需求平稳，持续关注内需消费品板块

　　最新数据显示，包装行业的下游家电、消费电子、日化用品和食品饮料行业销量增速放缓，其中食品饮料、日化等内需消费品的增长最为稳定。综合考虑公司经营管理的稳定性，我们依次推荐永新股份、合兴包装和通产丽星。

　　风险提示

　　经济增速超预期下滑，木浆与包装原料超预期上涨

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